2026新能源车企三季报出炉：谁在赚钱谁在亏？宇通净利率12%领跑
新能源整车板块2026年三季报全部披露完毕，一个鲜明的结论浮出水面：行业整体"增收不增利"的困局仍未根本扭转，但少数企业已经走出了各自的盈利路径。
营收千亿俱乐部：比亚迪一骑绝尘
从总盘子看，新能源整车板块16家公司中有11家前三季度营收实现正增长。比亚迪以5663.04亿元的总营收断层式领先，上汽集团4552.21亿元紧随其后，长城汽车与长安汽车也跨过千亿门槛。
增速维度上，北汽蓝谷（600733.SH）以19.33%的营收增速拔得头筹，一汽解放、广汽集团（601238.SH）、江淮汽车增速均超10%。不过，并非所有企业都在扩张——宇通客车（600066.SH）、金龙汽车、上汽集团、长安汽车和赛力斯（601127.SH）营收均出现下滑，其中长安汽车降幅11.35%，赛力斯更是下滑22.58%。
利润分化加剧：仅9家企业前三季度扣非盈利
营收增长并不等于利润增长，这在2026年三季报中体现得尤为明显。
按扣非后归母净利润统计，前三季度实现盈利的企业共9家。比亚迪以210.04亿元遥遥领先，上汽集团46.39亿元、宇通客车30.99亿元、长城汽车25.90亿元分列其后，但与比亚迪之间差距悬殊。
值得关注的是一汽解放，这家企业2025年前三季度还亏损1.49亿元，2026年同期已转为盈利1.37亿元，成为去年亏损车企中唯一实现扭亏为盈的公司。
亏损企业中也有积极信号。东风股份、江淮汽车、北汽蓝谷去年前三季度分别亏损2.03亿元、17.63亿元、34.74亿元，今年同期亏损已收窄至-1.36亿元、-14.66亿元、-29.29亿元。
毛利率与净利率：宇通客车双料冠军
如果把盈利质量拆开看，头部与尾部企业的差距更为刺眼。
前三季度销售毛利率最高的是宇通客车，达到25.27%；赛力斯以22.55%排在第二，其余公司毛利率均未触及20%线。净利率方面，宇通客车同样以12.43%居首，中通客车6.78%位列第二，比亚迪3.98%排第三。新能源整车企业整体盈利水平仍然偏低。
比亚迪：海外出口与闪充技术撑起量利双增
在一片分化中，比亚迪是为数不多实现"销量涨、利润也涨"的企业。
2026年第三季度，比亚迪营收2214.88亿元，同比增长13.59%，环比增长13.82%；扣非归母净利润86.30亿元，同比增长25.25%，环比增长4.92%。当季生产新能源汽车132.48万辆，销售132.31万辆，同比增长18.7%，环比增速19.4%。7月至9月销量分别为41.92万辆、44.03万辆、46.36万辆，逐月攀升。10月销量进一步升至49.02万辆，环比增长5.74%。
但销量高增长并不自动转化为利润。广汽集团第三季度新能源整车销量17.22万辆，同比增长50.79%，扣非归母净利润却亏损33.94亿元，同比下滑85.48%。北汽蓝谷第三季度销量6.45万辆，同比增长45.39%，扣非归母净利润同样亏损9.36亿元。
比亚迪能把销量转化为利润，背后有两条清晰的逻辑线。
第一条是海外市场。2026年1月至9月，比亚迪海外累计销量133.8万辆，同比增长90.7%，其中第三季度出口55.07万辆，同比增幅高达136.6%，出口占总销量比重升至41.62%，股票配资同比提高20.7个百分点。乌兹别克斯坦、泰国、巴西等地工厂已投入运营，巴西工厂7月16日第10万台车下线，全年计划产出约25万辆；泰国工厂9月21日也迎来第10万台下线；匈牙利工厂即将正式投产。此外，比亚迪自有八艘滚装船已投入运营，强化全球交付能力。
第二条是闪充技术的国内落地。比亚迪表示，闪充并非简单提升充电桩功率，而是一整套补能体系。第二代刀片电池配合单桩最高1500kW的闪充桩及配套储能，可实现5分钟从10%充至70%、9分钟充至97%。第三季度闪充车型占国内零售销量约49.1%，较3月提升35.4个百分点。期间费用率环比下降约1.2个百分点至12.61%，规模效应开始释放。比亚迪"闪充中国"战略已建成第1万座闪充站，覆盖332个城市，计划2026年底国内达到2万座。
新车方面，方程豹旗下方程S、SGT双车型9月16日上市，售价18.99万元至23.99万元，全系搭载第二代刀片电池并原生支持闪充。
宇通客车：销量下滑但盈利逆势走强
宇通客车走的是另一条路——销量在降，利润在涨。
第三季度公司客车总销量1.09万台，同比下降11.49%，环比下降13.01%，其中国内6901台、出口3928台，同比分别下降8.2%和16.8%。营收90.97亿元，同比下降11.13%，但扣非归母净利润13.03亿元，同比增长22.3%，环比增长9.7%。
毛利率从一季度23.56%逐步抬升至三季度25.26%，净利率从11.30%升至12.43%。浙商证券研报认为，这主要得益于海外业务占比和订单质量提升，高价值订单同时覆盖新能源和传统客车，叠加信用减值损失转回和有效所得税率下降。公司全年指引下调国内销量至约3万辆，维持出口1.9万辆，其中新能源客车出口目标5000辆，四季度出口及新能源出口有望同环比增长。
赛力斯：从高毛利滑入亏损泥潭
赛力斯的境遇与宇通形成反差。虽然毛利率仍有22.55%，但从一季度26.34%到三季度22.55%持续走低。公司一季度曾扭亏为盈，净利润6.11亿元，但二、三季度重回亏损，第三季度扣非归母净利润亏损13.65亿元，同比下降159.54%，营收280.80亿元同比下降41.66%。
销量端，第三季度共售新能源汽车7.77万辆，环比二季度下降22.47%。公司在三季报中坦言，收入下滑"主要系新能源汽车销量下降"。同时，车规存储芯片供应紧张、大宗商品涨价推高零部件成本，高端车型因技术等级更高承压更大，原材料涨价向整车端传导存在滞后性。
不过赛力斯也在寻求转机。公司表示主要原材料价格已现回落趋势，已采取多项措施管控成本。9月30日，赛力斯与华为达成新的五年合作，双方联合组建问界业务专属团队，以专属专营模式推动品牌向上。开源证券认为此举意在提升终端运营效率、降低运营成本，后续需重点关注问界销量表现。
